铝的国际价格正在高涨。铝在生产过程中消耗大量电力，甚至被称为"电老虎"。在同样消耗大量电力的人工智能（AI）的热潮下，认为电力确保将变得困难的看法正在加强铝价上涨预期。
作为铝国际指标的伦敦金属交易所（LME）3 个月期货的上涨趋势明显。1 月 2 日突破每吨 3000 美元的心理关口。6 日更是一度上涨至每吨 3138 美元，创出 2022 年 4 月下旬以来的新高。
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市场相关人士指出，目前上涨的主要因素之一是同为有色金属的铜价的大幅上涨。铜由于供需紧张的担忧，2025 年的涨幅达到 42%，持续处于最高点区间。
另一方面，铝的全年涨幅仅为 17%。据称，投资资金正在涌向与铜相比涨幅滞后的铝。
不过，推高铝价的原因不仅限于此。市场上正受到关注的是对"电力保障危机"的担忧。
铝在利用作为原料矿石的铝土矿冶炼为铝锭时需要大量电力。制造 1 吨铝锭需要约 1 万 5000 千瓦时的电力。相当于 3～4 户普通家庭的年用电量。
电力一旦无法确保，铝的冶炼也将难以进行——这样的担忧并非空想，而是正在现实中发生的情况。
"我们不得不考虑停工"，2025 年 10 月下旬，英澳资源大企业力拓因受电费上涨影响，提及有可能关闭占澳大利亚铝产量 4 成的托马戈 ( Tomago ) 铝冶炼厂。虽然澳大利亚政府表现出协助其继续生产的姿态，混乱正在逐步平息，但这成为了象征电力确保困难的事件。
同年 12 月，以非洲东南部的莫桑比克为舞台，澳大利亚矿业企业 South32 于 2025 年 12 月宣布，旗下企业在该国运营的冶炼厂将从 2026 年 3 月中旬起停产。原因是当地电力公司大幅提高了电力供应的合同金额，该公司认为无法继续维持生产，所以没有续签合同。
电力保障危机还只是开始。业界担心会加速危机的是，在 AI 普及的背景下预计将快速增长的数据中心。
据国际能源署（IEA）预测，在基本情境下 2030 年全球数据中心的电力消耗将比 2024 年增加一倍以上。预计 2035 年将达到 2024 年的近 3 倍。作为代替铝的"新电老虎"而正在崛起。
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AI 数据中心带来的是铝冶炼厂在电力采购竞争中处于劣势的"新常态"。
"我们正在与亚马逊和微软竞争，他们愿意支付超过 100 美元 / 兆瓦时的价格"，美国铝业巨头美国铝业的首席财务官（CFO）莫莉 · 比尔曼在 2025 年 9 月召开的会议上坦言。
美国铝业协会的数据显示，资金雄厚的科技企业在为数据中心采购电力之际往往愿意支付超过 115 美元 / 兆瓦时的金额。另一方面，铝冶炼业倾向于以 40 美元左右的价格签订 10～20 年的长期合同。
美国对进口铝加征 50% 的关税，在一般情况下，很容易形成扩张本国铝冶炼厂的机遇。但美国冶炼业保护政策的持续性存在很大的不确定性。
日本丸红 2025 年 12 月汇总的行情预测显示，预计铝价到 2028 年将上涨到每吨 3200 美元。该公司轻金属部地金课课长赤坂英佑表示："从美国的电力采购竞争来看，铝冶炼业所处的环境正在变得严峻"，他同时称："将来别说新建铝冶炼厂，就连维持都有可能变得困难"。
铝是所有产业不可或缺的材料，但在 AI 热潮的挤压下，电力流向数据中心。由于铜价高涨，作为替代材料的铝的需求旺盛，如果供应隐忧加剧，可能会陷入价格上涨的螺旋。
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